电商营收放缓 唯品会要发力金融和物流业务

　　唯品会做出了近年来最大的一次调整和变动。

　　2017年5月17日，唯品会宣布将分拆互联网金融业务，并对物流业务进行重组，预计在今年完成。唯品会CFO杨东皓介绍，唯品会旗下的互联网金融业务将会寻求外部融资，与此同时，重组后的唯品会物流业务也将对第三方开放，未来唯品会将由电商、金融、物流“三驾马车”拉动增长。

　　在唯品会的主营构成中，97.83%为网上折扣销售，2.17%为其他收入。在过去的一年，唯品会砸重金营销，仍然无法逃避营收和净利润同比增速放缓的事实。根据唯品会发布的2017第一季度财报，截至2017年3月31日，其第一季度营收为人民币159.5亿元(约23.2亿美元)，同比增长31%，但环比有所下降，而且该季度的营收增速是唯品会两年来的最低点。

　　唯品会这次架构调整意味着金融业务和物流业务成了唯品会的救命稻草。

　　和在电商业务上冲出京东、阿里等围剿一样，唯品会的金融业务也面临着相似的局面：蚂蚁金服、京东、苏宁、国美等均已入局互联网金融领域，唯品会的金融路不好走。

　　唯品会分别为供应链和消费者提供金融服务：通过旗下保理公司为B端供应商提供小额信用贷款，随借随还，完全通过线上完成申请和发放，对优质客户提供百万元级别的各类融资;在C端，为消费者提供类似“京东白条”和“蚂蚁花呗”的信用支付、消费分期等服务。

　　电商平台做金融有着先天的优势。网购消费者多为年轻人，相较于传统线下消费者更容易接受分期付款，消费金融用户转化率更高。电商平台具备较大的规模流量和用户基础，获客成本低，也给消费贷款提供了直接的应用场景。而且电商体系内的两类群体——供应商与用户——都有留存数据，可以辅助金融业务的风控体系。

　　不过最关键的还是金融服务能够刺激消费意愿，提升用户粘性。波士顿咨询公司(BCG)在分析阿里小贷内部统计数据后称，无论对于哪个钻级的淘宝卖家来说，在获得贷款后其销售额的增长都显著高于未获得贷款的卖家。唯品会金融服务部总监倪慧平在接受《第一财经日报》采访时表示，单纯从金融角度来看，靠消费信贷赚钱难度比较大，唯品会涉足金融的主要目的是为了支持主营业务。

　　希望用金融撬动电商市场的唯品会加大了对金融业务的投入。根据2017年第一季度财报显示，唯品会技术和内容支出为4.2亿元，去年同期为3.3亿元，这种变化主要是由于公司继续投资人力资本和数据分析技术，并投资于互联网金融部门。另外，该季度的行政和总务支出为5.4亿元，去年同期为3.8亿元，财报称这主要是由于股权奖励支出增长以及受到建设互联网金融业务带来的影响。

　　和大规模投入不相衬的是金融业务的亏损。唯品会方面表示针对B端的已经盈利，但C端的消费贷仍在亏损。亏损的主要原因是前期为了吸引用户，唯品会金融服务全部免息，这成为唯品会在金融业务上的最大一笔开销。不过杨东皓表示过段时间不再免息，随着用户群的积累，长期盈利应该不成问题。

　　目前唯品会已获得网络小贷牌照、第三方支付牌照和保险代理牌照，唯品会方面透露唯品会接下来除了会推出针对女性消费者的寿险和健康险外，还要针对家庭提供保险服务。这意味着唯品会的金融服务不再只围绕消费场景展开，还会利用平台的流量优势做更多的P2P产品，包括保险、理财和征信。

　　根据杨东皓在一季度财报电话会议上的介绍，唯品会金融服务的重组方案有可能是从上市公司唯品会中剥离互联网金融业务以及相关资产，将其和VIE(可变利益实体)重组，与此同时在独立的互联网金融子公司中，部分高管将获得该子公司的股票。不过金融业务的拆分计划仍在商议当中，具体的条款还需要最终确定。

　　此次调整的另一板块——物流业务则让唯品会省心得多。

　　杨东皓表示唯品会下属的独立自营物流品牌品骏快递在第一季度基本盈亏平衡。截至目前，唯品会全国仓储面积达210万平方米，并引入自动化系统降低成本、提高物流效率。2017年第一季度实现了93%的订单由自有物流配送，这一数字在去年同期为83%，由终端配送人员直接上门退货的比例也从去年同期的30%增长至67%。未来物流业务将会向第三方开放，新增增贵阳、昆明两大前置仓，将前置仓的数量提升至7个。

　　唯品会在2013年便开始自建物流，2016年将品骏快递总部迁入重庆，期望可以辐射西南地区乃至全国。去年唯品会在湖北省宜昌三峡机场建立区域性货物分拨中心和航空货运枢纽，将其打造成唯品会国内航空快件的集散和仓储中心。唯品会还计划与奥凯航空等合作伙伴共建新的货运航空公司。

　　对于物流业务，唯品会的期待是2017年中旬，社会化业务将达到整体业务的50%，5年内能在中国主板独立上市。不过国内外自建物流平台的电商企业，大部分都是用补贴支撑物流，媒体戏称其是“温室的花”。京东开放物流时遭到了质疑：在电商平台自营的情况下，可以做到当日达甚至次日达，但是面向第三方后，如何保证快递时效、如何降低快递单件平均成本。这些问题对唯品会而言也同样很棘手。

　　面对当下80.38亿美元的市值，杨东皓表示资本忽视了唯品会物流和金融板块的潜力：“在上一季度营收增长达31%的背景下，公司的PE(市盈率)值竟不足30倍。”而唯品会的目标是2017年第二季度公司的净营收达到170亿元至175亿元人民币。此次调整是否能说服资本市场，还要看唯品会金融和物流业务能究竟能贡献多少营收。